Tasa de interés de plazos fijos: “Lo indica el manual: en caso de incendio rompa el vidrio”

Los bonos y las acciones de empresas argentinas se desplomaron hasta más del 10% este miércoles, guardando coherencia con lo que sucedía -sucede- al mismo tiempo en los mercados globales ante especulaciones sobre el alcance final de la situación disparada desde las entidades bancarias de California. 

Lo intentó el presidente Joe Biden el lunes; este jueves Janet Yellen, secretaria del Tesoro, en su comparecencia ante el Congreso tras los descalabros que todavía producen Silicon Valley Bank y Signature Bank, afirmó que el sistema bancario de los Estados Unidos es y que los . 

Las autoridades buscan “llevar calma” a mercados y clientes, mientras analizan medidas de fondo: un rescate financiero con dinero público parece no estar en los planes,  

“No vamos a volver a hacer eso”, dijo Yellen sobre la respuesta a la crisis de 2008, que tuvo en su diseño el envío de sumas millonarias con el fin de salvar a los grandes bancos

Los coletazos se dieron, y se están dando. El colapso original de los bancos californianos derivó en problemas para el Credit Suisse Group, que pidió el rescate del banco central suizo. Nos preguntamos cómo terminará de afectar a la sensible economía argentina, sobre la que se imprime la hoja de ruta del Fondo Monetario Internacional (FMI), y donde la inflación es una bola de nieve que ningún equipo económico termina de resolver. En años electorales, esa bola de nieve es sencillamente imparable. 

VER: A cuánto cotiza el dólar "blue" este jueves en Córdoba

Este medio mantuvo un diálogo con José María Rinaldi, economista y docente de grado en la Universidad Nacional de Córdoba (UNC). Se le pidió al profesional que diera algunas líneas de interpretación sobre lo que está sucediendo en el mundo financiero del norte global y proyectar -especular es la base de toda ciencia- escenarios locales, . 

-Ha sucedido de manera recurrente que, en poco tiempo, crisis financieras se convierten en económicas, sociales, y es difícil hacer un corte sobre las consecuencias finales. En un contexto de alta vulnerabilidad, ¿qué tan fuerte puede ser el shock financiero que se está dando en los centros y cómo impacta en las economías emergentes, especialmente sobre Argentina?

Rinaldi- Las recurrentes crisis comienzan en Argentina en los 90´, con las desregulaciones. Recordemos las sucesivas crisis que han impactado en el país, tanto instantáneamente como en el largo plazo. Primero el efecto “” (1994). Después la crisis asiática: el efecto “”. En 1998 el efecto “”, desde Rusia. Etcétera. Cada año una nueva crisis, hasta la de (2008). Esta crisis aparece ahora de la mano del “capitalismo de plataformas”, o el “capitalismo del algoritmo” (Jacques Sapir). Se trata de estas plataformas “pegajosas”, de este bajo nivel de inversión. Esto genera muchas veces burbujas financieras. 

Esto generó contagio: ya afectó a Europa y hay que ver qué puede pasar con China. Y reaparece, como en el 2008, y aunque Biden diga que no, la posibilidad de un rescate por parte del Estado. Es decir, el Estado rescatando a los ricos, a los banqueros, a las casas de crédito. . Salen así grandes capitales desde los países emergentes. Esto sin duda agrava la crisis y va a pegar fuertemente en los títulos argentinos (ADR) que cotizan en dólares.

-Con esta nueva crisis financiera comienzan a escucharse las voces que señalan algo que puede sonar disruptivo y al mismo tiempo obvio: cuán saludable es la hiperconexión y dependencia de los sistemas financieros globales y qué tan ineludible es la intervención y gestión estatal de los problemas esenciales de la economía. "El mercado se autorregula", ¿es la gran falacia de una mitad de la biblioteca?

Rinaldi- Lo más claro de esta nueva crisis, con respecto a la dictadura del algoritmo, es algo que vislumbra Jacques Sapir trayendo nuevamente esa idea de la mano invisible que regula el mercado (A. Smith): Elige qué música vas a escuchar, qué película vas a ver, qué forma tenés de interactuar con la “inteligencia artificial”. Quiero decir, sin regulación estatal siempre habrá descalabro. Fue Keynes quien en los años 30 ́ dijo que resultaba esencial la intervención del Estado para la solución de problemas básicos. Desde allí a esta parte la intervención del Estado es indispensable, tanto para la designación de recursos y la distribución del ingreso como para equilibrar los balances básicos de la economía.

VER: El Banco Central aumentó la tasa de interés para los plazos fijos

Este jueves el directorio del BCRA dispuso una suba de tasas en 3 puntos, después de que INDEC difundió el dato de inflación de febrero (6%). Como se especulaba en la previa, el Banco Central (BCRA) subió las tasas del plazo fijo tradicional y las Leliqs. El alza, de 3 puntos, llevo al 78% la Tasa Nominal Anual (TNA), lo que equivale a una Tasa Efectiva Anual (TEA) del 113%. La tasa de pases, la de la línea de inversión y la de tarjetas quedaron sin cambio.

VER: Plazo fijo y nuevas tasas: ¿Cuánto hay que invertir para ganar $100 mil por mes?

La última vez que hubo modificaciones en la tasa fue en septiembre de 2022. En esa ocasión llevó la Tasa Nominal Anual (TNA) al 75% y la efectiva al 107%. Esos números le dieron por meses una ganancia al ahorrista del 6,2% mensual. El dato del IPC de febrero quebró la tendencia: el plazo fijo perdió 0,6%.

“El BCRA continuará monitoreando la evolución del nivel general de precios, la dinámica del mercado de cambios y de los agregados monetarios a los efectos de calibrar su política de tasas”, comunicó este jueves la entidad

-¿Qué tan probable es que la suba de tasas retroalimente el proceso inflacionario? ¿Qué nuevos riesgos genera modificar la tasa de interés de los plazos fijos?

Rinaldi- Respecto de la intervención de las tasas de interés del BCRA creo que es la solución fácil. Es lo que indica el manual: en caso de incendio rompa el vidrio. Es algo que se viene haciendo sistemáticamente. Se sigue insistiendo con diagnósticos equivocados porque se trata de solucionar problemas con la misma herramienta que ha demostrado que no sirve para ello. Si Sergio Massa -ministro de Economía- y Miguel Ángel Pesce -presidente del BCRA- están tratando de dar otra vuelta de torniquete por esa vía yo creo que es la solución del fracaso. Lo complejo es solucionar los problemas estructurales de la economía argentina. Solucionar problemas como la inflación, la restricción externa, la restricción fiscal, es algo que no “garpa” porque implica decisiones de mediano y largo plazo. Habiendo elecciones tan cerca nos vamos a seguir distrayendo con las tasas de interés, hablando de monetarismo, etc…